2022年(nián)上半年(nián)，受國(guó)内持續散發的疫情及嚴格的疫情管控政策，酒旅行業再次處于大(dà)範圍停擺狀态。邁點研究院整理(lǐ)自(zì)文旅部的數據顯示：2022上半年(nián)，星級飯店(diàn)總營收爲484.63億元，同比下降24.71%;平均房(fáng)價爲299.33元，同比下降9.46%;平均出租率爲34.42%，同比下降19.45%，呈現顯著萎縮态勢。在此背景下，本文對國(guó)際酒店(diàn)集團全球與中國(guó)區市場的業績表現，以及國(guó)内酒店(diàn)集團與國(guó)際酒店(diàn)财務數據對比進行彙總，以研究分(fēn)析。

2022上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團财報表現：全球業績強勢複蘇，中國(guó)區表現較差

1. 2022上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團财報整體(tǐ)表現

邁點研究院統計(jì)了2022年(nián)上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團的财報數據，國(guó)際酒店(diàn)集團包括兩類，即主業在歐美地區的，爲萬豪國(guó)際、希爾頓酒店(diàn)、凱悅酒店(diàn)、溫德姆酒店(diàn)及度假村、精選國(guó)際酒店(diàn)、洲際和雅高;以及主業在香港和東南(nán)亞地區的，爲香格裡(lǐ)拉(亞洲)、大(dà)酒店(diàn)、美麗華酒店(diàn)、朗廷-SS和華大(dà)酒店(diàn)。除去(qù)香格裡(lǐ)拉外，國(guó)際酒店(diàn)集團财報整體(tǐ)來(lái)看(kàn)，受益于全球旅行限制的放(fàng)松及消費者信心恢複和支出的增加，營收和淨利潤均實現大(dà)幅增長，呈現強勢複蘇态勢。

2022上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團營收同比均值爲61.14%，淨利潤同比均值爲433.54%;其中，凱悅酒店(diàn)營收同比增長爲150.86%，爲營收增長之最;希爾頓酒店(diàn)淨利潤同比增長2942.11%，爲淨利潤增長之最。與2022年(nián)上半年(nián)相(xiàng)比，2021年(nián)上半年(nián)國(guó)外疫情呈現爆發态勢，同比均下降10%左右，2021年(nián)二季度到2022年(nián)上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團開始适應并走向恢複。國(guó)際酒店(diàn)集團在華表現來(lái)看(kàn)，與其全球範圍的業績正好相(xiàng)反，在華表現不夠理(lǐ)想，呈現較低水平。

2022年(nián)上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團資産和現金流量來(lái)看(kàn)，資産負債率均值爲64.11%，股東權益比率均值爲35.89%，相(xiàng)比于1季度，負債程度趨低;其中希爾頓酒店(diàn)的資産負債率爲105.14%，與1季度相(xiàng)比仍然表現出極高的杠杆率和高風(fēng)險的投資或貸款。2022年(nián)上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團經營活動現金流量均值爲3.71美元，最高是萬豪國(guó)際，爲10.48億美元，同比高達731.75%，表現出較強的運營能力，與2021年(nián)2季度相(xiàng)比，20222季度其全球可(kě)比全系統的RevPAR增長了70.6%;2022年(nián)上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團投資活動現金流量均值爲-1.16億美元，最高的爲溫德姆酒店(diàn)及度假村，爲2.44億美元，集團正在加快(kuài)美國(guó)範圍内的特許經營酒店(diàn)投入力度。各國(guó)際酒店(diàn)集團籌資活動現金流量均值爲-2.81億美元，除去(qù)大(dà)酒店(diàn)集團外均爲負值，表明上半年(nián)籌措資金不足，未來(lái)資金發展動力某種程度受限。

資料來(lái)源：酒店(diàn)集團财報，邁點研究院整理(lǐ)

(備注：本文所有數據以相(xiàng)應年(nián)報數據爲準，因上市地區不同，萬豪國(guó)際、希爾頓酒店(diàn)、凱悅酒店(diàn)、溫德姆酒店(diàn)及度假村、精選國(guó)際酒店(diàn)和洲際單位爲億美元;雅高單位爲億歐元;香格裡(lǐ)拉(亞洲)、大(dà)酒店(diàn)、美麗華酒店(diàn)、朗廷-SS和華大(dà)酒店(diàn)單位爲億元，下表同)

資料來(lái)源：酒店(diàn)集團财報，邁點研究院整理(lǐ)(備注：本文所有數據以相(xiàng)應年(nián)報數據爲準)

資料來(lái)源：酒店(diàn)集團财報，邁點研究院整理(lǐ)(備注：本文所有數據以相(xiàng)應年(nián)報數據爲準)

2. 2022上半年(nián)國(guó)際酒店(diàn)集團全球及中國(guó)市場運營表現

第一，萬豪國(guó)際數據顯示：2022年(nián)上半年(nián)，營業收入爲95.37億美元，同比增長74.51%;淨利潤10.55億美元，比增長156.69%。2022年(nián)二季度業績營業收入總額爲53.38億美元;淨收入6.78億美元，而去(qù)年(nián)同期的淨收入爲4.22億美元。

随着上半年(nián)大(dà)部分(fēn)國(guó)家和地區的需求增加以及放(fàng)寬旅行限制，萬豪國(guó)際6月份全球RevPAR超過了2019年(nián)的水平。第二季度的平均每日(rì)房(fáng)價表現強勁，比2019年(nián)高出7%，全球入住率達到68%。

第二，希爾頓酒店(diàn)數據顯示：2022年(nián)上半年(nián)營業收入爲39.61億美元，同比增長79.80%，其中淨利潤5.78億美元，同比增長2942.11%。全系統可(kě)比RevPAR持續複蘇，與2019年(nián)同期僅有2.1%的差距。

希爾頓在歐美和中國(guó)市場均有較好的業績表現，歐洲地區的RevPAR同比增長283%，超過疫情之前水平。亞太地區RevPAR相(xiàng)比2019年(nián)同期下降了39%，中國(guó)的降幅爲47%。不過，4-6月份，中國(guó)市場的入住率從(cóng)37%恢複到了60%左右，相(xiàng)比2019年(nián)同期僅下降6個百分(fēn)點。

第三，洲際酒店(diàn)數據顯示：2022年(nián)上半年(nián)，集團營業收入爲17.74億美元，同比上漲52.16%，淨利潤爲2.16億美元，同比增長350%。數據顯示，洲際酒店(diàn)2022年(nián)一季度共在大(dà)中華區開業5家酒店(diàn)(900多間客房(fáng))，系統規模淨增長9.9%。

盡管受到疫情挑戰，一季度仍簽約了32家新酒店(diàn)，其中包括10家智選假日(rì)酒店(diàn)和12家皇冠假日(rì)酒店(diàn)。同時，二季度開業酒店(diàn)數預計(jì)較一季度翻一番，增長勢頭強勁。

第四，溫德姆酒店(diàn)及度假村數據顯示：2022年(nián)上半年(nián)營業收入爲7.57億美元，同比上漲6.77%，淨利潤爲1.98億美元，同比增長112.90%。溫德姆在80多個國(guó)家擁有8400多家酒店(diàn)，全球客房(fáng)總數近82萬間。籌建酒店(diàn)數量大(dà)約1600家，20.8萬間客房(fáng)。2季度，新增6300間酒店(diàn)客房(fáng)。

第五，雅高酒店(diàn)數據顯示：2022年(nián)上半年(nián)營收增長至17.25億歐元，同比上升97%;淨利潤爲3200萬歐元，不及去(qù)年(nián)同期的一半。

上半年(nián)，雅高新開了85家酒店(diàn)、1.17萬間客房(fáng)，過去(qù)12個月内淨增長1.8%。截至今年(nián)6月底，雅高旗下共計(jì)5300家酒店(diàn)、77.79萬間客房(fáng);籌建1215家酒店(diàn)、21.2萬間客房(fáng)。2季度，雅高在許多主要市場的客房(fáng)價格均高于2019年(nián)的水平。強勁的定價助力雅高在2季度将其RevPAR提升1%，比2019年(nián)4月至6月的水平高出1%。

第六，凱悅酒店(diàn)數據顯示：2022年(nián)上半年(nián)凱悅酒店(diàn)總收入爲27.62億美元，同比上漲150.86%;淨利潤爲1.33億美元，同比增長142.49%。公司在上半年(nián)表現活躍，在第二季度從(cóng)其自(zì)有的和租賃的投資組合相(xiàng)關資産的出售中獲得(de)了8.12億美元的總收益。

2022上半年(nián)國(guó)内酒店(diàn)集團财報表現：與全球相(xiàng)比營收縮水、虧損嚴重，挑戰嚴峻

1. 2022上半年(nián)國(guó)内酒店(diàn)集團财報整體(tǐ)表現

與國(guó)際酒店(diàn)集團在中國(guó)區外的強勢複蘇不同，2022年(nián)上半年(nián)國(guó)内酒店(diàn)集團深受多點散發、持續反複的疫情，導緻旅遊人(rén)次和旅遊消費等數據指标均創新低，營收和淨利潤不同程度呈現縮減态勢。邁點研究院梳理(lǐ)了主業在中國(guó)大(dà)陸的16家酒店(diàn)集團，營收總值和均值分(fēn)别爲151.02億元和9.44億元，營收排列情況來(lái)看(kàn)，呈現出明顯的梯隊分(fēn)層态勢：營收總額超過10億元的，爲國(guó)内3大(dà)酒店(diàn)集團巨頭，分(fēn)别爲華住(60.63億元，同增2.52%)、錦江酒店(diàn)(50.43億元，同減4.18%)和首旅如(rú)家酒店(diàn)集團(23.31億元，同減25.88%)。營收總額不到10億元的，有5家，分(fēn)别爲金陵飯店(diàn)、萬達酒店(diàn)發展、華天酒店(diàn)、山(shān)水酒店(diàn)和君亭酒店(diàn)。營收總額不足1億元的有8家，分(fēn)别爲布丁股份、美悅股份、古井酒店(diàn)、同裡(lǐ)旅遊、聿舍酒店(diàn)、亞米酒店(diàn)、光(guāng)大(dà)股份、ST索特來(lái)。淨利潤呈現微利和虧損狀态，總和及均值分(fēn)别爲-17.12億元和-1.07億元，同比均值爲-136.03%，整體(tǐ)虧損嚴重。

從(cóng)國(guó)内酒店(diàn)集團資産和現金流量來(lái)看(kàn)，資産負債率均值爲82.69%，股東權益比率均值爲16.19%，資産負債率在40%-60%之間較爲合适的健康狀态，與1季度相(xiàng)比，國(guó)内酒店(diàn)集團資産負債率大(dà)幅擴大(dà)，說(shuō)明集團因爲運營的大(dà)幅下降，已經産生(shēng)了較爲負面的資産負債影(yǐng)響。各國(guó)内酒店(diàn)集團經營活動現金流量淨額總值爲14.57億元，同比均值爲17.12%;投資活動現金流量淨額總值爲-19.81億元，同比均值爲-318.57%;籌資活動現金流量淨額總值爲-28.75億元，同比均值爲-26.44%。投資和籌資活動現金流量絕對值不同程度超過經營活動現金流的現象，說(shuō)明财務情況穩定性仍較爲欠缺。酒店(diàn)行業投資和回報長，疫情的封鎖又大(dà)大(dà)加劇(jù)了這一情況，對酒店(diàn)市場提出了更嚴峻的挑戰。

當前，各國(guó)内酒店(diàn)集團通過境外業務回血，平衡和提升财務表現。從(cóng)錦江酒店(diàn)的發展可(kě)看(kàn)出，境内入住率受疫情拖累，境外經營顯著複蘇。錦江拟發行全球存托憑證(GDR)，并申請(qǐng)在瑞士證券交易所挂牌上市，GDR

以新增發的公司人(rén)民(mín)币普通股(A股)作(zuò)爲基礎證券，借力海外資本市場，并購(gòu)整合、國(guó)際化或有望提速，增厚公司的資本實力。參照(zhào)萬豪、希爾頓等國(guó)際酒店(diàn)龍頭的發展經驗，持續的并購(gòu)爲其發展壯大(dà)的重要路(lù)徑。

資料來(lái)源：酒店(diàn)集團财報，邁點研究院整理(lǐ)(備注：本文所有數據以相(xiàng)應年(nián)報數據爲準)

資料來(lái)源：酒店(diàn)集團财報，邁點研究院整理(lǐ)(備注：本文所有數據以相(xiàng)應年(nián)報數據爲準)

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2. 2022上半年(nián)國(guó)内酒店(diàn)集團市場運營表現

我們從(cóng)2022年(nián)上半年(nián)國(guó)内三大(dà)酒店(diàn)集團的運營拓展數據，可(kě)以進一步觀察後疫情時期的酒店(diàn)行業發展趨勢。

第一，組織架構與市場資源整合。華住集團英文名稱由Huazhu　Group Limited改爲H World Group　Limited，采納華住集團有限公司作(zuò)爲該公司的中文雙重外文名稱，于2022年(nián)6月27日(rì)生(shēng)效。并調整組織架構，正式成立六大(dà)區域公司，分(fēn)别爲華北、華西、南(nán)方、華東、華中、東北六大(dà)區域，并任命6個區域CEO，直接向華住集團CEO金輝彙報，進一步深耕區域發展，下沉三四線戰略進行落地。

第二，挖掘存量資産的價值成爲重點。如(rú)首旅如(rú)家酒店(diàn)集團的策略包括：其一是定位(position)。優化存量資産，創造新的價值，要匹配商業周期和時代的變化，資産的重新定位更加重要;其二是換牌(re-branding)，品牌發展的依據來(lái)源于消費者和市場，存量酒店(diàn)也可(kě)以在換牌的過程中不斷創造新的價值;其三是重新投資(re-investment)，在未來(lái)的存量資産投資中，包括對酒店(diàn)産品的認知，在新消費趨勢下對顔值經濟、創意設計(jì)的探索，可(kě)以爲存量市場帶來(lái)更大(dà)的想象空間;其四是重新價值化(Re-value)，即通過重新定位和重新投資，挖掘存量資産的新價值。

第三，加速休閑度假業态推進。錦江打造創新中心，以創意理(lǐ)念打造可(kě)持續盈利型的酒店(diàn)商業模式，實現新的場景、新的服務落地，瞄準近郊旅遊市場，推出度假品牌“心自(zì)閑”，打造針對年(nián)輕白(bái)領長住公寓品牌“憬黎”，打造東方文化禅意主題高端度假酒店(diàn)“暻閣”，與希岸孵化出爲精緻人(rén)群打造的北歐舒适健康酒店(diàn)“舒與”品牌。通過品牌創新、産品創新、服務創新、技術(shù)創新，讓消費者的個性化、多元化的需求能得(de)到滿足。

趨勢展望：市場信心正在重塑，酒旅業有望迎來(lái)提升與反彈

整體(tǐ)來(lái)看(kàn)，上半年(nián)中國(guó)酒店(diàn)業的疲軟均受限于疫情封控等因素，整體(tǐ)表現疲軟，拖累了快(kuài)速反彈的速度效率。目前來(lái)看(kàn)，國(guó)内酒店(diàn)集團相(xiàng)比于國(guó)際仍處于劣勢。長遠(yuǎn)來(lái)看(kàn)，國(guó)内酒店(diàn)集團資源優渥，品牌豐富、開店(diàn)強勢;且整合加速推進，平台效應凸顯，績效有望改善，不斷釋放(fàng)盈利空間。伴随規模和數量的壯大(dà)，中國(guó)酒店(diàn)集團更需在品牌質量和市場影(yǐng)響力持續錘煉，假以時日(rì)，中國(guó)力量與國(guó)際品牌的競争力定會快(kuài)速躍升。下半年(nián)随着疫情反彈進入尾聲，政策層面穩經濟導向、解凍旅遊出行、助推消費反彈、纾困政策逐步落地及規範助力酒店(diàn)業發展，疊加暑期旅遊旺季，雖然部分(fēn)地區疫情有所反複，但(dàn)整體(tǐ)沖擊可(kě)控，市場信心正在重塑，酒旅業迎來(lái)較大(dà) 提升與反彈。